SEMINARIO
"MULTIGESTIÓN: DE LAS PRÁCTICAS EMPÍRICAS AL CONCEPTO RAZONADO"
La multigestión ha tenido mucha dificultad para desarrollarse a pesar de que un gran número de instituciones han puesto a disponibilidad gran cantidad de conocimientos en esta técnica. Desde nuestro punto de vista, esto se debe en esencia a un problema de comunicación. El mensaje sobre multigestión puede parecer confuso porque en el plano conceptual pareciera que ésta no ocupa un lugar preciso en el universo de los administradores. La autogestión es vista injustamente con frecuencia como una simple extrapolación de los modelos clásicos de portafolio.
Cuál es el objetivo del seminario?
Analizar la cuestión de la multigestión y de la asignación estratégica de activos. Aportar nuevas claridades sobre sus principios fundadores y sus métodos a través del estudio epistemológico e histórico de los modelos clásicos de la gestión de activos.
Cómo se organiza la reflexión?
Se utilizarán la epistemología y la historia para abordar las técnicas financieras desde una perspectiva original: el análisis de cómo se forman y se validan los conocimientos prácticos en la comunidad de administradores de activos.
Cuál es el interés de una aproximación epistemológica?
Se puede definir la epistemología como el estudio de la construcción de los conocimientos válidos, es decir que hayan sido validados y compartidos. En este caso, se trata de lo que constituye la caja de herramientas de los administradores profesionales (modelos, técnicas, etc.). Una mirada a las condiciones de acceso a ese saber compartido permite renovar las maneras de pensar sus usos y sus límites.
Por qué complementarla con una aproximación histórica?
El conocimiento se forma a partir de procesos particulares ocurridos en periodos particulares, luego olvidamos lo que pasó y sólo nos quedamos con los resultados puros, olvidando el contexto de donde surgieron. La importancia de la historia es que permite encontrar las huellas de esta formación.
Cuáles son los temas abordados?
El seminario explora asuntos que son muy familiares para los profesionales lo cual permite repensarlos desde la perspectiva enunciada.
Los temas tratados son : el Capital Asset Pricing Model (CAPM), la Arbitrage Pricing Theory (APT), los estilos de gestión, las medidas de rendimiento, la eficacia de informativa de los mercados.
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Séminaires année 2004-2005
- Séance n°1 (17 novembre 2004) : La théorie classique du portefeuille
Cahier JPMAM n° 1 (fichier pdf 383 Ko)
"Le modèle linéaire dans la gestion des portefeuilles. Une perspective historique"
Publié dans les Cahiers du centre d'analyse et de mathématique sociales, série "Histoire du calcul des probabilités et de la statistique" n°65, décembre 2004 - Séance n°2 (15 décembre 2004) : L'efficacité informationnelle des marchés
Cahier JPMAM n° 5 (fichier pdf 686 Ko)
"Les quatre causes de l'efficacité informationnelle des marchés"
Publié dans Finance et bien commun, n°23, hiver 2005-2006, pp 107-115 - Séance n°3 (9 février 2005) : L'indexation et la notion de "benchmark"
Intervenant : Eric Tazé-Bernard (INVESCO)
Cahier JPMAM n° 2 (fichier pdf 365 Ko)
"La gestion indicielle et la théorie des moyennes"
Publié dans la Revue d'économie financière, n°79, 2005, pp 113-136 - Séance n°4 (23 mars 2005) : L'analyse de performance (1) : la recherche des alphas
Cahier JPMAM n° 3.1 (fichier pdf 1,2 Mo) : "Un principe d'incertitude dans la mesure de performance" - Séance n°5 (11 mai 2005) : L'analyse de performance (2) : la concentration de la performance
Intervenant : Hubert Rodarie (SMA BTP)
Cahier JPMAM n° 3.2 (fichier pdf 1,2 Mo) : "La concentration de la performance. Quelques résultats empiriques"
Présenté au colloque de l'Association française de finance (AFFI), décembre 2004 - Séance n°6 (8 juin 2005) : La marche au hasard et l'hypothèse i.i.d.
Cahier JPMAM n° 4 (fichier pdf 738 Ko)
"1900-2000 : un siècle de processus de Lévy en finance"
Publié dans Bensimon G. (dir.), Histoire des représentations du marché, Éditions Michel Houdiard, Paris, 2005, pp 553-588
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Séminaires année 2005-2006
- Séance n°8 (14 novembre 2005) : La théorie des styles de gestion (1)
Les familles types de gérants
Intervenant : Julien Moutier (Fundquest)
Cahier JPMAM n° 7 : "Le bertillonnage des gérants de portefeuille"
- Séance n°9 (14 décembre 2005) : La théorie des styles de gestion (2)
La question des gérants atypiques
Intervenant : Marion Cabrol (CDC IXIS)
Cahier JPMAM n° 6 : "La recherche de martingales sur les marchés financiers"
Publié dans Revue de synthèse, tome 127, n°2, 2006, pp 379-391
- Séance n°10 (25 janvier 2006) : Epistémologie (1) - La notion de programme de recherche (Lakatos)
Application au débat diversification vs concentration des portefeuilles
Intervenant : Eric Tazé-Bernard (Invesco Asset Management)
- Séance n°11 (8 mars 2006) : Epistémologie (2) - La notion de paradigme (Kuhn)
Application à l'analyse de la gestion dite « core satellite »
Intervenant : Frédéric Lagier (Cancava)
- Séance n°12 (10 mai 2006) : Epistémologie (3) - Le conventionnalisme (Duhem – Quine)
Application à l'interprétation de la gestion dite « alternative »
Intervenant : Stanislas de Bailliencourt (IXIS-PCM)
- Séance n°13 (13 juin 2006) : Epistémologie et renouvellement des pratiques professionnelles
"Application à la question de la probabilisation de l'incertitude dans les fluctuations boursières"
Intervenant : Eric Brian (EHESS, centre Maurice Halbwachs)
- Séance de clôture (30 juin 2006) : Penser la multigestion aujourd'hui